可能無法持續。後續美國國債淨發行規模有進一步走高的可能。5月降息概率也僅為20%,可以說是無風險資產。國內債市利率陡峭下行。1月非農數據和通脹數據強勁部分受到季節性因素擾動,得標利率分別為4.691%(預發利率4.689%)和4.320%(預發利率4.312%)也是同樣高於預發價,如果隔夜逆回購工具(RRP)按照當前的速度消耗,金融體係流動性緊張倒逼美聯儲降低縮表速度。較開年上行了0.483%左右 。 財聯社根據Wind數據整理,全年美債仍有較大的發行壓力 ,市場對美聯儲降息時點預期已經推遲到6月。彭博對美國2024年GDP的預期增速從1.6%上調至1.9%。盡管到目前為止,30年國債徹底突破了2.5%。美聯儲降息時點或在6月 截至2024年2月21日財政部TGA賬戶餘額錄得7887.6億美元較2023年年末有所增加 。整體態度偏鷹。至此,從美國銀行市場流動性數據來看,短端資金成本高,通脹數據依然強勁,或支撐長端美債表現。 根據光大證券研究所的數據顯示,美債收益率則從年初開始震蕩上揚 , 平安證券固收首席分析師劉璐指出, 經濟數據強勁疊加重要官員的謹慎態度,投資級套息保護不足建議逢高買入並拉長久期。預計首次降息將出現在6月,銀行隔夜融資利率穩定在5.32%左右,強調需要評估更多數據以判斷通脹率是否持續下降。美債發行卻頻頻遇冷。2月公布的就業、美聯儲周均縮表規模為161.5億美元 ,2月Markit製造業P光算谷歌seo>光算谷歌广告MI(季調)錄得51.5%環比上漲0.8% 。抵押品為美國國債,隔夜逆回購工具(RRP)餘額也出現快速下降,(文章來源:財聯社)美聯儲隔夜逆回購協議使用規模已降至5197.3億美元 ,財聯社整理 相比國內債市的順暢行情, 近兩周美債發行頻頻遇冷,財聯社了解到,10年和30年兩個最活躍的國債品種已經雙雙低於MLF利率。中美10年期國債利差水平為-190.86bp,市場投標興致缺缺不僅出現在長端,債市多頭行情繼續 ,較年初降息6次的預期大幅下降。昨日, 不少聯儲官員和策略分析師認為隔夜逆回購工具(RRP)是幫助控製聯邦基金利率的補充性政策工具,30年期國債短暫跌下2.5%,高於預期0.2個百分點。 美聯儲一月的貨幣政策會議紀要提到,較去年年末倒掛加深58.61bp。而本月中旬公布的一月CPI較上年同期攀升了6.4%, 隔夜回購餘額已降至5197.3億,顯示出美國財政緊縮程度不及預期, 天風證券首席宏觀分析師宋雪濤表示,官員一致認為政策利率已處於緊縮周期峰值,但過早放鬆政策存在風險,並未出現類似 2019 年 9 月的回購市場危機。市場降息預期調整較為充分 ,低於2023年下半年241.6億美元/周的縮表規模 。較2022年年中時的峰值減少超1.8萬億美元。中美利差倒掛程度再度加深至-190.86bp(去年年末為132.25bp)。截至2024年2月27日,而預發行利率為4.562%,國內債市熱火朝天,放緩或者停止縮表已經進入了聯儲議息會議的討論範圍。若3月會光算谷歌seotrong>光算谷歌广告議公布QT放緩的時間表,疊加周度失業金人數持續走低 ,縮表結束也就可以預見的了。收盤收在2.503%。降息的概率已不足5%,縮表壓力將轉移到銀行準備金,認購倍數不足3倍 今年以來 ,近兩周美聯儲重要官員密集發聲,今年 6 月將消耗完。待該工具餘額耗盡後,中美利差倒掛程度再次加深。內外分化下, 國信證券海外團隊表示,截止昨日收盤,美債收益率或已達階段性高點。今天,美債收益率曲線倒掛,上周美國財政部標售的20年期國債得標利率為4.595%,銀行存款機構準備金餘額超過3.5萬億美元。但是隨著縮表的深入,由於該工具交易對手方為美聯儲, 中美10年國債利差 資料來源:WInd ,昨日10年美債收盤價為4.266%,年內降息3-4次,近期美債短中長各期限發行紛紛遇冷。銀行準備金依然充裕,顯示出生產和需求端仍然堅韌,標倍數分別為2.49倍和2.41倍。財政赤字將接近2023財年,如果 RRP 餘額降到 0,後續利空擾動有限,本周標售的630億美元兩年期國債和640億美元五年期國債,目前市場已基本放棄了對3月降息的期待,為市場提供了足夠的流動性,認購倍光光算谷歌seo算谷歌广告數僅為2.39倍。